微软、亚马逊、谷歌用业绩担保把约3000亿美元AI基建投入挪到表外

Big Tech uses guarantees to keep $300bn AI exposure off balance sheets

FT挖出这三家巨头跟云厂商、算力租赁商签的不是直接砸钱买设备，而是签了“达不到用量就赔钱”的业绩担保。这么操作的好处是财报上不体现巨额资本开支，账面看着轻，但实际风险敞口还在。FT估算总规模约3000亿美元，不过正文没披露每家具体担保金额和到期日，这个数字是FT自己的估算，不是审计出来的精确数。

推荐理由：这篇FT独家扒出微软、亚马逊、谷歌三家怎么把AI算力账单藏起来——不直接砸钱买设备，而是跟云厂商、算力租赁商签“用不够就赔钱”的业绩担保。好处是财报上不体现巨额资本开支，账面看着轻，但实际风险敞口还在。FT估算总规模约3000亿美元，这个数字我会先打个折，因为正文没披露每家具体担保金额和到期日，是FT自己的估算，不是审计出来的精确数。不过就算打个折，这个量级也够吓人，说明巨头们在AI基建上的真实赌注比财报上看到的要大得多。对关注AI基础设施真实烧钱规模、云厂商财务健康度的人来说，这篇把表外风险的机制和大致体量都讲清楚了。