# 微软、亚马逊、谷歌用业绩担保把约3000亿美元AI基建投入挪到表外

> 原标题：Big Tech uses guarantees to keep $300bn AI exposure off balance sheets

- 来源：FT · 科技
- 发布时间：2026-09-20T07:00:12.000Z
- AX AI 日报：https://ai-daily.ax0x.ai/items/57822
- 原文：https://www.ft.com/content/7f11afae-c4e3-4054-a65b-873f3647f563?syn-25a6b1a6=1

## 摘要

FT挖出这三家巨头跟云厂商、算力租赁商签的不是直接砸钱买设备，而是签了“达不到用量就赔钱”的业绩担保。这么操作的好处是财报上不体现巨额资本开支，账面看着轻，但实际风险敞口还在。FT估算总规模约3000亿美元，不过正文没披露每家具体担保金额和到期日，这个数字是FT自己的估算，不是审计出来的精确数。

## 推荐理由

这篇FT独家扒出微软、亚马逊、谷歌三家怎么把AI算力账单藏起来——不直接砸钱买设备，而是跟云厂商、算力租赁商签“用不够就赔钱”的业绩担保。好处是财报上不体现巨额资本开支，账面看着轻，但实际风险敞口还在。FT估算总规模约3000亿美元，这个数字我会先打个折，因为正文没披露每家具体担保金额和到期日，是FT自己的估算，不是审计出来的精确数。不过就算打个折，这个量级也够吓人，说明巨头们在AI基建上的真实赌注比财报上看到的要大得多。对关注AI基础设施真实烧钱规模、云厂商财务健康度的人来说，这篇把表外风险的机制和大致体量都讲清楚了。

## 锐评

这三家巨头跟云厂商、算力租赁商签的不是直接采购合同，而是业绩担保——承诺未来用到一定量，用不够就赔差价。这么操作的好处是财报上不体现巨额资本开支，账面看着轻，但实际风险敞口还在。FT估算总规模约3000亿美元，不过正文没披露每家具体担保金额和到期日，这个数字是FT自己的估算，不是审计出来的精确数。

对从业者来说，这意味着AI基建的真实成本比财报上看到的要大得多。一旦AI需求不及预期，这些担保就会变成实打实的亏损。目前还缺两个关键信息：一是各家担保的具体触发条件和赔付上限，二是这些算力最终有多少能转化成实际收入。没有这两块，很难判断这3000亿到底是合理的战略押注，还是为了撑股价做的财务魔术。