AI 投资应追问什么：债券市场还能支撑科技巨头多久？

The question we should all be asking about AI

科技巨头的 AI 支出能持续多久，取决于债券市场愿意支持多久，以及借款成本是否侵蚀投资回报。Goldman Sachs 预计，今年大型云厂商约三分之一的资本支出将通过债务融资，对应约 $250 billion 的债券，并估算市场可提供 $510 billion 的投资级债务资金。大型云厂商仍有融资空间，高负债的 neocloud 企业风险更突出，CoreWeave 的债券收益率本月升至 15%。