英伟达的赌局：Ben Thompson 把今天的 AI 烧钱和 1873 年铁路泡沫放在一起看

Nvidia's Risky Business

Ben Thompson 把英伟达现在的处境直接对标 1873 年铁路债券崩盘。他讲了 Jay Cooke 怎么靠 12% 的佣金和每卖 1000 美元债券送 200 美元股票，把北太平洋铁路的债券卖给散户，最后在 1873 年 9 月资金链断裂，引发持续多年的经济萧条。Liaquat Ahamed 的新书《1873》把当年每年 5 亿美元的铁路债券换...

推荐理由：Ben Thompson 的 Stratechery 文章自带行业关注度，用 1873 年铁路债券崩盘来类比英伟达是个新鲜框架，不是炒冷饭。但正文只放了个开头，完整论证锁在付费墙后面，没法验证他后面有没有给出扎实的数据或反方观点，所以分数停在 78 不上调。