微软在 AI 上的先发优势，现在变成了一场信心考验

Microsoft’s early AI lead has become a test of faith

FT 这篇评论认为，微软靠着和 OpenAI 的绑定在 Copilot 上抢跑，但还没转化成实打实的收入。Azure 的增速在放缓，企业愿不愿意为 Copilot 持续付费仍是个问号，自家模型研发也落后。市场之前给微软的 AI 估值溢价，现在得看它能不能交出真金白银的业绩。

推荐理由：FT 这篇评论抓到了微软 AI 叙事的核心矛盾：靠 OpenAI 绑定拿到的估值溢价还在，但 Azure 增长和 Copilot 变现还没兑现。三个维度都踩中了，不过它是分析评论，不是一手数据，所以放在 featured 级别刚好。