英伟达成了 AI 的“央行”，但它放出去的贷款安全吗？

Nvidia is the central bank of AI

英伟达市值冲到 5.4 万亿美元，靠的不只是卖芯片。过去三年它承诺了 3000 亿美元的客户资金支持，比如给数据中心项目做收入保底、帮客户融资。这有点像 90 年代末思科给电信客户放贷的路子——需求一旦没跟上，坏账就会砸手里。文章没披露英伟达具体的违约敞口有多大，但指出一个关键风险：亚马逊、谷歌这些大客户都在自研芯片，成本只有英伟达的五分之一到三分之一...

推荐理由：《经济学人》这篇没停留在吹英伟达市值多高，而是拆解了它的金融玩法，用 3000 亿客户承诺这个硬数字把风险讲清楚了。我会先打个折，因为这不是突发新闻，是深度分析，而且文章自己也没披露英伟达实际的违约敞口有多大，所以分数维持在 82 是合理的。