# 月之暗面押注大模型赌赢了，上半年靠 Kimi 订阅和广告收入接近 1.5 亿美元

> 原标题：China AI Sensation Moonshot’s Gamble on Big Models Pays Off

- 来源：彭博科技
- 发布时间：2026-07-20T13:14:33.000Z
- AX AI 日报：https://ai-daily.ax0x.ai/items/45570
- 原文：https://www.bloomberg.com/news/articles/2026-07-20/chinese-ai-sensation-moonshot-s-gamble-on-big-models-pays-off

## 摘要

月之暗面创始人杨植麟说，公司能活下来是因为一直坚持做大模型，没去追小模型或垂直模型。2026 年上半年 Kimi 的订阅和广告收入约 1.5 亿美元，快打平了。不过文章没披露利润率、用户数和新一轮估值，所以这个“快打平”是算没算推理成本还不清楚，先别太激动。

## 推荐理由

Bloomberg 独家：月之暗面披露 2026 上半年约 1.5 亿美元收入，说快打平了。这是国内基础模型创业公司第一次给出这种量级的财务数字。不过文章没写利润率、用户数、推理成本，所以这个“快打平”水分多大还不清楚，先打个折看。

## 锐评

杨植麟把月之暗面活下来的原因归结为“一直坚持做大模型，没去追小模型或垂直模型”。这个判断放在 2026 年年中看，更像事后复盘——当年没跟风做小模型，确实避开了同质化内卷，但也意味着烧钱更狠。现在能拿出 1.5 亿美元半年收入，说明 Kimi 在 C 端至少跑通了订阅加广告的变现路径。

不过 Bloomberg 这篇稿子没给任何利润、用户数或新一轮估值数据。“快打平”这个说法弹性很大：如果只算人力办公，打平不难；如果把推理算力全摊进去还能打平，才是真拐点。另外，文章完全没提企业端收入，也没说这 1.5 亿里广告和订阅各占多少，广告占比高的话，用户粘性就得重新评估。

还缺一个关键信息：Kimi 的留存和付费转化率。收入数字好看，但如果用户薅完免费额度就走，这个模型跑起来还是贵。